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存款准备金率上调0.5个百分点 称加息预期未减弱
http://www.jxnews.com.cn   2011-01-15 07:05   编辑: 黎中元

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  央行昨天宣布,从2011年1月20日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,这是继去年6次上调以来,今年第一次上调,也是3个月时间内第四次上调。此次上调后,我国大型金融机构存款准备金率将达到19%的历史高位,中小金融机构的存款准备金率也将高达15.5%。

  -探因

  意在回收流动性抑通胀

  国务院参事、央行货币政策委员会委员夏斌表示,目前流动性过剩的原因在于外汇占款过多,这次央行上调准备金率意在把市场上过多的流动性收回,以抑制通胀。上调准备金率是要收回流动性,并不意味着央行要紧缩银根。

  夏斌同时表示,没选择加息,是因为加息对回收流动性的影响需要一系列的政策传导机制,在时间上有延后效应,效果不如上调存款准备金率直接和明显。

  交通银行首席经济学家连平认为,这将对通胀产生积极的作用。同时他预测,今年整个一季度国内通胀的压力都不会低。

  主要针对市场热钱较多

  央行货币委员会委员李稻葵表示,上调存款准备金率并不奇怪,体现了货币政策的有效性和针对性。他说,调整准备金率是应对人民币升值的一种并行措施。

  李稻葵解释说,针对性主要是针对“热钱”。目前市场上热钱比较多,结汇较高,央行通过提高准备金率能收回部分流动性。有效性则体现在准备金率调整是同汇率同步调整的,李稻葵说,因为当前人民币升值较大,提高准备金率能有效回收流动性,把市场上多余的钱收回来。

  首周信贷激增是导火索

  渤海证券宏观分析师杜征征表示,今年首周信贷投放接近5000亿是本次上调存款准备金率的主要和直接原因。此外,2011年流动性回收与控通胀的压力增大,也使得央行在年初就有所作为,14天期正回购操作时隔3年重启便是先兆。2011年全年,票据到期量较大,而央票由于一、二级市场利率倒挂对金融机构吸引力不大,从而公开市场操作回收流动性的效果不佳。因此,上调存款准备金率成为较常用的回收流动性的工具。

  -展望

  不排除春节前后加息

  中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示,央行再次提高存款准备金率,意在对流动性进行灵活管理,同时避免节前易出现的通胀预期走强的情况。不排除央行春节前后加息的可能性。

  连平也表示,今年上半年第一季度加息一到两次可能性大,春节之前和之后都有可能加息。这是为了促使负利率状态有所改善,缩小负利率程度,加息对抑制通胀发展、进一步发挥货币政策的作用都很重要。

  加息预期并未因此而减弱

  黄祥斌也认为,加息预期犹存,加息预期并未因为本次调整存款准备金率而减弱。他预计在农历新年前后央行将再次加息。

  国盛证券研究所副所长周明剑认为,上调存款准备金率的空间已不大,后续可能还有一两次,预计今年会加息2-3次。

  -影响

  吸走商业银行3500亿

  杜征征表示,本次上调将吸走商业银行3500亿元资金,考虑到大型商业银行超储(超储率代表银行闲置资金的充裕程度)基本为零,中小股份制商业银行仍有少量超储,对前者的实质影响逐渐加大。

  对股市的影响有限

  国泰君安首席经济学家李迅雷表示,本次上调存款准备金率在意料之中,对银行地产股影响有限,看好A股市场长期走势。

  谈到对上调存款准备金率使得银行股融资压力增强,李迅雷表示对此市场不必过于恐慌。因为银行除了在二级市场上融资以外,很可能向大股东定向增发,银行股估值已在历史低位,对大股东也具备吸引力。对地产股的影响短期有限,因为今年地产股盈利情况良好,估值也较低,不具备下跌的条件。此外,他表示长期看好A股市场的长期走势。

  信达证券首席策略分析师黄祥斌认为,此次上调存款准备金率为回收收缩流动性,但昨天市场的下跌说明已在市场预期之内,下周股市将围绕半年线继续震荡。

  本报记者高晨

来源:( 京华时报 )
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